Сургутнефтегаз: когда стоит вкладывать в привилегированные акции

Привилегированные акции Сургутнефтегаза традиционно славятся выплатой хороших дивидендов и считаются некой «защитной» бумагой, спасающей деньги инвесторов в периоды сильной девальвации рубля. В статье приведен анализ рынка привилегированных акций нефтяной компании.


Рассмотрим для начала долгосрочный дневной график привилегированных акций Сургутнефтегаза на Московской бирже (рис. 1).

srgt1

Рисунок 1. Сургутнефтегаз, привилегированные акции, Московская биржа, дневной график

Как видно из рисунка 1, долгосрочно, на протяжении последних пяти лет, динамика курса привилегированных акций Сургутнефтегаз представляет собой восходящий тренд (трендовая линия 1 зеленого цвета). Что наиболее примечательно и важно, минимумы, достигнутые в ходе коррекции рынка вниз к линии тренда несколько раз за прошедшие пять лет, а точнее четыре раза совпадали с ситуациями так называемого «пост-дивидендного» гэпа вниз. Этот факт уже сам по себе заставляет присмотреться к нынешней ситуации на рынке. На рисунке 1 пост-дивидендные гэпы показаны, как области А, B, C и D. Область D — ситуация с последним таким гэпом вниз произошла после «отсечки» по дивидендным выплатам, произошедшей 14 июля текущего года. Рассмотрим более подробно динамику рынка в июле текущего года на внутридневном часовом графике (рис. 2).

srgt2

Рисунок 2. Сургутнефтегаз (прив.), Московская биржа, часовой график, осцилляторы DMO (18), Bollinger’s%B

На рисунке 2 представлен часовой график привилегированных акций Сургутнефтегаза (нижняя часть рисунка) совместно с тремя техническими индикаторами рынка:

  • конверт полос Боллинджера стандартной размерности (период центральной скользящей средней 20, девиация 2, линии 3 и 4 на рис. 2) традиционно наложен на ценовой график;
  • осциллятор Directional Movement Oscillator с периодом 18 (DMO(18)) в середине рисунка 2;
  • осциллятор Bollinger’s%B.

Не будем углубляться в описание этих известнейших технических индикаторов, их можно найти в любом учебнике по техническому анализу. Напомним лишь главное: осциллятор DMO характеризует степень направленности рынка, то есть по сути силу тренда. Конверт Боллинджера отражает текущую волатильность рынка, то есть статистически наиболее вероятный коридор цен.

Осциллятор Bollinger’s%B гораздо менее известен, но показывает, в каком положении находится рыночная цена относительно конверта Боллинджера, то есть соответствие текущей рыночной цены максимально статистически вероятной, исходя опять-таки из конвертов Боллинджера.

Что же можно сказать, исходя из анализа ценового графика и вышеуказанных осцилляторов?

Прежде всего то, что оба эти осциллятора находятся с некоторого момента падения цены в состоянии «бычьего расхождения», то есть цена падает, а кривая осциллятора растет. Это показано на рисунках стрелками соответствующего цвета: красные стрелки показывают падение рынка, зеленые — рост осцилляторов. Исходя из этих сигналов, можно сделать вывод о вероятном скором развороте рынка наверх, по крайней мере краткосрочном. Сигналы сильные, но все же предварительные. Неплохо бы получить какой-то подтверждающий сигнал. Рассмотрим сам ценовой часовой график детально (рис. 3).

srgt3Рисунок 3. Сургутнефтегаз (прив.), Московская биржа, часовой график

Сильным подтверждающим сигналом наверняка может служить пересечение рынком уровня 33,60-33,70 руб. Это значимые поддержки от 18-19 июня, и пробой наверх может свидетельствовать о том, что рынок продолжит рост. По состоянию на 15.00 21 июля рынок как раз и находится на этом уровне. Значит, при пересечении этого уровня вверх рекомендована краткосрочная покупка. Далее определим возможную точку выхода из длинной позиции. Вероятно, ближайшим сопротивлением станут максимумы рынка после «отсечного» гэпа, поскольку «закрытие» гэпа — отдельный вопрос, и перспективы его пробития наверх — вопрос отдельного рассмотрения уже при подходе к нему. Это уровень примерно 36,50 руб. И что характерно, это значение почти совпадает с уровнем 50% коррекции по уровням Фибоначчи. Уровень входа обозначен на рисунке 3 линией 5 синего цвета. В качестве уровня для приказа  «stop loss» логично выбрать 32,85 руб. — это примерно совпадает со средней линией Боллинджера.

Таким образом, при удачном сценарии (росте рынка) прибыль по позиции составит 8,63%, а при неудачном (падение) убыток будет -2,23%. Коэффициент profit/loss составит в данном случае 3,87, что вполне приемлемо для текущего российского рынка.

Мушинский ДенисДенис Мушинский, ACCA, CIMA, финансовый директор компании «Экватор»

Советую обратить внимание на данную бумагу. Это – лидер по дивидендной доходности на российском рынке. За 2015 год дивиденды составили 6,92 рубля на акцию, что на момент закрытия торгов составляло 16,71%. Дивидендная отсечка прошла и сейчас акция дрейфует на этом уровне. Практика прошлых лет (анализ проводился с 2007 по 2015 годы, см. табл.) показывает, что образовавшийся ГЭП рынок закрывает в среднем за 3 месяца. Соответственно, есть возможность заработать порядка 50% годовых.

Таблица. История закрытия ГЭПов с 2007 по 2015 годы

Год

Дата

Цена закрытия на дату отсечки

Дивиденды на одну акцию в рублях

Дата закрытия ГЭПа

Период закрытия в днях

% годовых

2006

02.03.2007

20,2

0,71

15.03.2007

13

98,69

2007

14.03.2008

13,063

0,82

14.05.2008

61

37,56

2008

15.05.2009

11,205

1,326

21.08.2009

98

44,08

2009

14.05.2010

15,045

1,0488

05.10.2010

144

17,67

2010

13.05.2011

15,614

1,18

15.11.2011

186

14,83

2011

14.05.2012

17,411

2,15

13.06.2012

30

150,24

2012

14.05.2013

21,79

1,48

15.07.2013

62

39,99

2013

14.07.2014

28,92

2,36

16.09.2014

64

46,54

2014

14.07.2015

38,59

8,21

11.08.2015

28

277,33

2015

14.07.2016

41,4

6,92

     

Высокая дивидендная доходность последних лет в большей степени обусловлена переоценкой валюты, числящейся на балансе предприятия, чем операционными результатами. Соответственно, в случае укрепления рубля есть определенный риск, что образовавшийся ГЭП будет закрываться не так быстро, как в прошлые годы. Но с другой стороны, у государства нет прямого интереса в укреплении рубля, чему свидетельствует озабоченность Владимира Путина этим вопросом.